Status over første periode
Sidst vi skrev, var præsident Trump netop blevet nyvalgt den 18. november 2024, og vi vurderede, at amerikanske aktier var blevet dyre, mens danske aktier var blevet undervurderede.
Vi anbefalede at investere i danske aktier via indeks, da vi forventede epokegørende nyheder fra flere enkeltaktier.
Nu er det tid til at gøre status over den første periode og reflektere over de anbefalinger, vi har givet.
Amerikanske aktier
Efter valget den 5. november 2024 var stemningen positiv, og markedet jagtede det såkaldte “Trump trade” – MAGA-temaet (Make America Great Again).
De primære anbefalinger var:
- Køb amerikanske aktier
- Køb USD
- Køb Tesla
- Køb kryptovaluta
- Sælg grønne aktier
I starten syntes disse anbefalinger at være veltilpassede, men de seneste måneder har vist en noget anderledes udvikling.
Siden den 18. november har vi set følgende resultater:
- Amerikanske aktier (S&P 500) er faldet med 4,35%
- USD er svækket med cirka 3%
- Tesla er faldet med 34%
- Kryptovaluta (Bitcoin index) er faldet med 12%
- Vestas er steget med 6,7%
Markedet har hurtigt justeret sig. Ligesom Trumps mange udtalelser om tariffer, handelskrige, Grønland og andre emner har skabt usikkerhed, har aktiemarkedet også reageret med træthed.
En af de primære faktorer er, at investorer søger stabilitet og mulighed for at træffe langsigtede beslutninger, noget Trump har skabt modsat af. Der er nu bekymring for, at Trumps politik vil føre til isolation af USA, inflation og mulig recession som følge af faldende global handel.
Vores anbefaling den 18. november 2024 om at øge eksponeringen mod danske aktier og reducere eksponeringen mod USA viste sig at være korrekt - timingen kunne dog have været bedre.
De første to måneder var præget af Trump-trades, men normaliseringen begyndte for alvor i februar 2025.
På nuværende tidspunkt fremstår denne beslutning stadig som den rigtige, men skulle have været timet mere præcist.
Hvad siger fremtiden?
Vi forbliver optimistiske omkring danske aktiers potentiale i et internationalt perspektiv. Danmark er et lille land, og vores markedsperformance er afhængig af de store selskaber, så det vil være en fordel, hvis de top 10 danske aktier klarer sig godt.
Generelt er vi dog begrænsede optimister omkring aktiestigninger.
Trump er i gang med at skabe en handelskrig, hvilket ikke er positivt for aktiemarkedet. Samtidig mener vi, at Trumps strategi med at råbe højest først og forhandle lavere på sigt vil føre til, at USA ikke kan isolere sig effektivt i en globaliseret verden.
Derfor er vi meget fokuseret på korrekt risikospredning på tværs af hele porteføljen.
Efter flere års flotte resultater på globale og europæiske aktier er vi nu klar til at øge vægten på obligationer for at opnå bedre balance i porteføljen.
Vores anbefaling til danske investorer er fremadrettet
- 40% i high yield-obligationer/obligationer og kontanter
- 30% i danske aktier
- 30% i globale aktier (herunder en afvejning mellem EU og USA)
USA
Vi fokuserer på at opkøbe aktier i Microsoft, Alphabet, Nvidia og American Express.
Europa
Vi har set et flot comeback i bilaktier og aktier fra Centraleuropa. Vi anbefaler investering i ASML, Hermes, LVMH og det hollandske forsikringsselskab ASR.
Danmark
Vi fortsætter med at anbefale indeksinvesteringer, da volatiliteten på enkeltaktieniveau er høj. Dette så vi senest med Novo og Genmabs meddelelser, som begge aktier faldt markant på.
Vi er langsigtet positive på Novo og Genmab, men erkender, at de daglige udsving kan være for store.
Det danske marked gjorde det godt i februar, men er de seneste dage blevet slået tilbage. Historier som Green Hydrogen Systems og de store udsving på fedmeaktierne skaber negativ stemning på markedet. Gubra kom med en positiv partneraftale, men aktien faldt hurtigt 25% efter en 10-15% stigning.
Stabilitet er nøgleordet
Vi ser stor værdi i stabilitet og anbefaler fortsat en stor fokus på vores HY obligationsfond, som vi forventer kan levere 7-10% stabilt afkast i 2025.
Kim Mikkelsen
Investeringschef
Strategic Wealth Management